巴克莱-全球化学制品行业-化学品分销商：这都是关于增长的；在超重状态下启动Brenntag.pdf
- 上传者：潘*
- 时间：2021/11/25
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我们首选的化学品经销商现在是Brenntag，我们在开始时将其评级过高，价格目标为695（+19%的上涨潜力）。我们认识到，这不是一个反向买入，也不是没有风险，但在最好的情况下，布伦塔可以表现出更一致的增长表现，上行潜力可能非常巨大。过去几年中，化工行业的一些最佳股权储备来自于对增长预期的类似调整，例如帝斯曼和诺维信。在Brenntag的案例中，缺乏成本控制意味着息税折旧摊销前利润（EBITDA）在过去十年中落后于毛利润增长约100个基点。这些问题已由新任首席执行官确定，并正在得到解决。本报告比较了全球四大上市化学品分销商，以更好地了解造成估值差距的原因
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