舍得酒业（600702）研究报告：主要矛盾理清，持续成长可期.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2021/12/07
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当下市场对于舍得的担忧主要集中在渠道库存和高增长目标。但复盘汾酒发展历史，价格管理精细度和教育投入水平才是核心矛盾。我们认为舍得目前坚持渠道精细化管控和费用高投入可以有效支撑公司的持续成长。而老酒战略所带来的消费者唤醒，则有望持续提升公司品牌势能。公司估值水平在行业内处于相对较低水平，未来有望提升。我们调整 21-23 年 EPS 3.65、5.28、7.36，对应 22 年 47 X PE，上调为 “强烈推荐-A”评级。
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