光伏产业2020&1Q21总结：光伏量利齐升，环节出现分化.pdf

上传者：J****
时间：2021/05/07
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2020 和 1Q21 业绩高增。2020 年 SW 光伏设备实现营收 2871.23 亿元，同增 24.72%;毛利率 19.30%，同降 2.02 PCT;扣非归母净利润 146.77 亿元，同增 30.92%。1Q21 SW 光伏设备实现营收 777.31 亿元，同增 55.09%;毛利率 18.98%，同降 3.58PCT，环降 0.32%;归母净利润 64.81 亿元，同增 78.85%。此外，2021 年 3 月底存货较 2020 年同期增加 99.32%，较 2020 年底提升 27.77%。 2020年硅料、逆变器和辅材表现靓丽。2020年光伏板块收入全线增长，显示光伏强劲的需求，而除电站、组件、电池片、设备、硅片外，其余环节毛利率均提升。2020 年硅料环节营收同增 36.4%、毛利率同增 48.5 PCT，主要由于 2020 年硅料价格上涨。此外，硅料、硅片和辅材环节呈现较为明显的龙头企业开始拉开与行业平均盈利能力的差异。 2020 利润高增 68.42%，资本开支下滑。从净利润角度看，2020 年光伏板块扣非净利润 167.85 亿元，同增 68.42%，净利率 4.6%，同增 1.31PCT，除设备、电池片、组件、电站外其他环节的净利率均同比增加。从资本投入角度看，2020 年光伏板块资本开支 459.78 亿元，同降 5.41%，但是设备、逆变器、辅材、组件、电池片环节资本开支同比增加。从营运能力角度看，除硅料、辅材、电站环节外各环节应收账款周转加速，逆变器、设备、辅材环节存货周转变快。从研发支出角度看，2020 年光伏板块研发支出 118.64 亿元，同增 18.5%，研发支出比率为 3.25%，同降 0.05PCT。