航空运输业2022年投资策略：心有猛虎，细嗅蔷薇.pdf

上传者：小**
时间：2021/12/06
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中长期视角下，航空板块自 18 年初以来，历经中美贸易摩擦、宏观经济降档以及新冠疫情冲击，供需、油汇等多重因素接连边际恶化，股价持续下行，长期底部徘徊，积蓄向上动能。参考 20 年 3 月和 21 年 8 月板块两次触底，目前股价位置整体向下风险或在20%-30%左右，安全边际较足。考虑今冬明春疫情反复的可能性，叠加油价的持续上涨，行业基本面修复存在不确定性，或带来板块的波动行情，短期看未来 1 个季度行业左侧博弈特征明显；但从 1-2 年左右的维度来看，我们认为航空板块已经于底部酝酿周期机遇，在供给确定性收紧的必要条件之下，国际航线放松将使供需错配将逐步显现，盈利弹性或在 1-2 倍，航空股将随之迎来波澜壮阔的周期机遇。