北新建材专题报告：深耕石膏板领域四十载，“一体两翼”战略开启新篇章.pdf

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时间：2021/09/08
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北新建材专题报告：深耕石膏板领域四十载，“一体两翼”战略开启新篇章。打造石膏板行业制造标杆，高市占率支撑强定价权。北新建材深耕石膏板行业四十余载，通过联合并购与内生发展不断扩张产能，截止21年H1，公司石膏板产能达到28.24亿平米，市占率超过60%，高市占率打造超强定价权，今年以来公司通过提价成功转移成本波动带来的影响，盈利水平处于高位且稳定；同时公司稳步推进50亿产能规划，随着行业供给侧改革不断落地，落后产能淘汰，龙头企业市占率将进一步提升，稳定与成长并存。成本优势突出，构建超强护城河。与竞争对手相比，公司在护面纸及脱硫石膏均具有资源及采购优势，随着泰和纸业新产能投产，公司护面纸产能自给率提升至约75%，并与其它各大纸厂合作良好，发挥集采优势；脱硫石膏方面，公司抢占区位优势，产能基地多布局在火电厂附近，占据脱硫石膏资源优势，公司基地趋于完善，覆盖全国大部分地区，节约物流成本提升配送销量。同时，公司通过不断投入研发，单位石膏板的原材料消耗和煤耗电耗持续下降，构建成本护城河。