物联网模组巨头广和通专题研究报告.pdf

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时间：2021/04/14
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物联网模组巨头广和通专题研究报告。广和通是国内物联网定制化模组龙头厂商，公司在笔电蜂窝模组和POS机模组市场占有领先地位。公司收购Sierra车载业务后有望打通海外车厂渠道，同时自研模组顺利出货国产车厂，业务线逐步贯通。未来随着笔电销量和5G下无线模组渗透率提升，网联汽车不断发展和疫情后POS机业务回暖，公司业务有望加速增长。蜂窝模组组行业高增长。全球蜂窝物联网的连接数在未来三到五年有望保持20%以上的增长速度，相对应的物联网模组出货量在未来有望持续增长。份额趋于集中向中国厂商。根据Counterpoint数据，2017年至2020Q2，CR5中国国内模组厂商在全球物联网模组出货量占比从23%提升至52%。竞争格局有望进一步集中。公司作为国内龙头模组厂商，卡位大颗粒度市场，产品竞争力充足。广和通在2020Q2跃升为全球第三大物联网模组供应商。在PC/车载/POS机等大颗粒度市场卡位明确，产品竞争力突出。笔电模组业务:公司笔电模组业务优势突出，渠道侧公司与惠普、联想、戴尔等公司拥有长期合作关系，市场占有率长期保持较高份额。IDC报告显示，2020年全球PC销量再创新高，出货量接近3亿台，随着5G模组发布，笔记本模组渗透率有望再度提升，公司笔电模组业务有望持续发展。车载模组业务:公司参股公司锐凌无线收购Sierra旗下车载模组业务后对公司车载业务提升明显。Sierra在车载端客户覆盖知名车企，18年模组市占率达20%。同时公司自身的车载模组业务也取得快速进展。随着公司整合Sierra，在汽车智能化大背景下，5GV2X背景下前装模组渗透率不断提升，公司车载业务有望成为继笔电模组之后的又一黄金增长点。 POS机模组业务:POS机业务一直是公司的支柱业务之一，当下POS机市场呈现强者恒强和智能化渗透率持续提升的特点、公司深度绑定POS机龙头厂商。随着疫情褪去，POS机行业重回增长以及智能化换代潮来临，公司POS机业务有望继续为公司业绩提供强劲支撑。