债市启明系列：如何理解跨周期政策及未来的改革方向？.pdf

上传者：楚**
时间：2021/08/30
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债市启明系列：如何理解跨周期政策及未来的改革方向？跨周期调节是在逆周期的基础上，加入了对中长期经济发展的考量，兼顾经济短期的周期性波动与中长期的结构性问题：跨周期的宏观调控政策，不会仅考虑一个经济周期的问题，要统筹未来的两个乃至数个经济周期。跨周期设计意味着对于一些中长期结构性问题，要保持政策的长期稳定性。从生产要素的角度看，改革的方向或将聚焦于高质量发展、资本市场改革和释放劳动力要素潜力。在跨周期调节的思路下，未来3-5年中国经济增速较疫情前进一步放缓的可能性较大。宏观调控政策统筹多个周期。宏观调控的力度随着经济形势灵活调整，经济向好时宏观调控力度适当收缩为经济增速下行期储备弹药。在去年逆周期政策的大力刺激下，实际GDP增速在去年四季度达到6.5%。考虑到今年三季度以前GDP增长都存在低基数支撑，一季度实际GDP同比增长18.3%，二季度为7.9%，4月30日的政治局会议特别提到“要用好稳增长压力较小的窗口期”，为上半年的宏观调控力度定调。但是，预计从今年四季度开始，经济增长的低基数因素会不复存在，结构性、周期性压力会增大，上半年预留的政策空间或将在今年年底到明年得以施展。