集成灶行业之火星人专题研究报告：迈向第二阶段，享受品牌α收益.pdf

上传者：老*
时间：2021/11/11
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火星人是国内集成灶行业的第一梯队品牌。得益于集成灶的产品优势为更多消费者所接受，叠加头部企业积极开展品牌营销、渠道扩容，集成灶市场将保持中高速增长。据我们测算，2021-2023 年集成灶零售额 CAGR 有望达33.5%。火星人作为业内最早一批加码电商营销的企业，已逐步建立起一套成熟的线上线下销售联动机制，将充分享受行业增长红利。我们预计公司2021-2023 年 EPS 分别为 1.02、1.44 和 1.93 元。截至 2021/11/10，根据Wind 一致预期，可比公司 2022 年 PEG 为 0.70x。公司在营销和渠道管理上先发优势明显，短期看份额提升，中长期看品牌力塑造带来长期业绩弹性，我们给予公司 2022 年 0.90xPEG，2021-2023 年归母净利复合增速 41.6%，对应目标价 53.91 元，首次覆盖给予“增持”评级。