指数基金产品研究系列报告之六十二：子行业龙头复苏有望带动传媒行业表现，广发中证传媒ETF投资价值分析

上传者：潘*
时间：2021/03/16
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广发中证传媒ETF是广发基金旗下的一只ETF，现由罗国庆先生管理。广发中证传媒ETF于2017年12月27日成立，于2018年1月19日上市。该基金紧密跟踪中证传媒指数指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金管理费为0.50%、托管费0.10%。截止至2021年2月24日，广发中证传媒最新规模为30.14亿元。该产品在2021年内的日均成交额为1.06亿元，在目前已上市的302只股票ETF中排名前20%，流动性相对较好。此外，该产品跟踪误差控制较好，跟踪指数效率较高。与同类产品对比，广发中证传媒ETF的规模，流动性以及跟踪误差均具有一定优势。疫情可控后，移动互联网流量红利结束，线下场景逐步复苏。从线上时长角度来看，20年一季度由于疫情影响，移动端设备使用时长有明显上扬，疫情可控后，时长回复到正常状态。线下场景随着疫情可控后也逐步改善，广告、出版等子行业龙头率先复苏，A股传媒总体来说否极泰来。主要子行业中，手游行业增速稳健，当前估值性价比突出。广告行业复苏，分众周期复苏确立，成长性可期。21年春节档表现超预期，中长期关注院线竞争格局变化。出版业龙头公司率先复苏。多个子行业龙头复苏有望带动传媒行业未来表现。截止至2021/2/24，中证传媒指数成分股数量为50只，平均市值为218.44亿元。从中证传媒指数成分股的细分行业分布来看，游戏和广告的权重占比较高，合计58.16%。成份股中包含众多传媒行业龙头企业，指数前十大成份股权重占比之和达到56.43%，龙头效应显著。从历史表现来看，从基日2010年12月31日至2021年2月24日，中证传媒指数累计收益率为34.55%，年化收益率为3.05%，表现优于同期中证500指数。综合波动性和收益率，中证传媒指数的历史夏普比为0.15。从历史表现来看，近年中证传媒指数已较大幅度回调，具有一定的配置价值。中证传媒指数的盈利能力在未来两年将继续保持增长。2021年预计净利润增长率达27.97%，同时主营业务收入增速也有4.80%。2022年盈收能力预计将保持较快增长态势，净利润增长率及主营业务收入增速预计将分别达到19.35%、15.25%。比较中证传媒指数与各宽基指数在2021年以及2022年预测的净利润增长率与主营业务收入增速，中证传媒指数的成长性优于其他宽基指数。预计中证传媒指数的净利润增长率在2021和2022年均领先其他主要宽基指数。预计其主营业务收入增速在2021年及2022年也将保持较快幅度增长，在2022年将优于其他宽基指数。