建材行业AH建材龙头2021年中报总结：超预期与经营分化.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2021/09/07
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建材行业AH建材龙头2021年中报总结：超预期与经营分化。2021年建材行业，水泥“边际逻辑”弱化，玻璃、玻纤供不应求延续，从超预期到再超预期，消费类建材成长性，盈利韧性，经营质量全面分化。消费建材：成长性，盈利韧性，经营质量全面分化。21H1验证B端增长优势，全面领先C端，我们判断进入H2后B端成长占优的表现将有望延续；成本端不同子行业对原材料涨价转嫁能力相差较大：防水和瓷砖压力相对较小，涂料行业变化幅度相对更为明显，而塑料管道行业内部呈现更大的分化。下半年看盈利压力有望同比缓解，B端通畅提价的防水等品种逻辑更优；Q2开始伴随地产政策趋严以及部分房企的信用风险事件，对地产链企业经营质量的担忧显现，上半年仍相对缓和。但我们对未来行业经营质量的判断为呈现分化，这将取决于公司对客户以及战略的选择能力，从H1数据可见雨虹为代表的部分企业经营质量改善趋势持续彰显。
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