电力设备和新能源行业年报季报分析：荆棘鲜有，繁花常伴

上传者：潘*
时间：2021/05/10
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电力设备与新能源行业 2020 年景气分化，2021Q1 持续向好。在电力设备与新能源板块，我们共统计了 179 家上市公司 2020 年及 2021 年一季度的经营情况。整体来看，2020 年共实现营收 12833.53 亿元，同比增长 19.14%，其中上半年受疫情的不利影响同比增速较往年放缓，下半年复工复产叠加需求回升，最终全年依然实现平稳增长;从 2021 年一季度来看，生产经营基本恢复至正常水平，179 家公司实现营收 2763.40 亿元，同比高增 52.24%，相对 2019 年的年均复合增长率为 27.53%，依然保持稳中有升。归母净利润方面，2020 年电新板块 179 家上市公司共实现 1008.33 亿元，同比上升 30.92%，与上年基本持平;2021Q1 归母净利为 294.37 亿元，同比增长 140.17%，远超往期水平，若剔除低基数影响，以 2019 年为基数，两年年均复合增长率为 57.62%，延续 2020 年下半年以来的高增趋势。其中从 2020 年全年业绩来看，新能源车产业链中电解液/锂盐领域虽然营收同比小幅下滑，但净利润同比涨幅明显;此外，净利润层面，逆变器，光伏玻璃、工控等环节在 2020 年表现出高增长趋势。 ■新能源车板块 2020 年逐季改善，2021 年全面繁荣。2020 年，新能源汽车板块 54 家上市公司合计实现营收 3328.59 亿元，同比增长 6.88%;实现归母净利润 307.10 亿元，同比增长 36.25%。分季度来看，随着疫情过后生产经营活动逐渐恢复，2020 年全年营收逐季回升，2020Q4 实现营收 1049.30 亿元，同比增速跃升至 32.64%;2021 年开年，在政策引导、需求释放、优质车型持续推出等因素的影响下，行业基本面呈现一派繁荣景象，Q1 实现营收 1026.54 亿元，同比增长 76.98%;实现归母净利润 99.50 亿元，同比增长 190.52%。从各细分板块的表现来看，营业收入方面，2020 年隔膜、电池增速排名居前， 2021 年 Q1 铜箔、正负极表现更佳;而净利润方面，2020 年电解液/锂盐排名居首，2021Q1 依然是铜箔、正负极表现更佳。 ■新能源发电板块彰显发展韧性，光伏板块 2021 年业绩有望逐季向好。新能源发电板块共有 61 家上市公司列入统计，包括光伏 35 家，风电 17 家，储能 9 家。2020 年受国内竞价平价项目的推动及海外需求的复苏，新能源发电板块标的企业营收和净利均保持良好增速;2020 年，该板块合计实现营收 6104.12 亿元，同比增长 33.99%;2021Q1，合计实现营收 1372.72 亿元，同比增长 64.12%。归母净利润方面，尽管 2020 年上半年受到疫情影响，但全年装机最终超出预期，2020 全年共实现归母净利 506.38 亿元，同比增长 54.91%; 2021Q1 归母净利合计 161.53 亿元，同比增长 98.12%。预计未来随着全球竞逐 “碳中和”目标和相光政策积极推进、海内外光伏装机的需求共振、以及光伏产业链价格博弈趋于稳定，板块整体业绩有望继续攀升。 ■电力设备与工控 2020 年业绩平稳增长，2021 年 Q1 整体繁荣。电力设备与工控板块共有 68 家上市公司列入统计，行业 2020 年合计实现营收 3410.77 亿元，同比增长 11%，增幅较上年回落 1Pcts;实现归母净利润 335.4 亿元，同比增长 25.8%，增幅较上年回落 2.2Pcts。2021 年一季度，一方面受上年同期低基数影响，另一方面下游各传统和新兴行业恢复增长，带动电力设备与工控板块强势增长，营收和净利分别同比增长 41.8%和 224.5%。