宇通客车专题研究:周期与成长共振.pdf
- 上传者:楚留香
- 时间:2021/08/11
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宇通客车专题研究:周期与成长共振。随着疫情见底、新能源透支效应消化以及电动客车出口、智能化加速,公司作为大中客龙头有望迎来周期与成长共振。周期性:新能源透支消化、疫情见底,行业有望迎来拐点。1)公司营收约90%来源于大中客。大中客营收约50%、销量约40%来源于公交车,公交车的周期性一方面来源于自身的更换周期,另一方面和地方财政支出高度相关。大中客销量中40%+来源于座位客车,周期性主要来源于自身的更换周期。2)公交车进入新能源透支效应的第三年,公路车中旅游和团体为新能源透支效应消化的第五年,均处于后期;公路车中客运班线已经历8年运营更换周期,有望企稳。3)随着疫情见底,国内公交、旅游、客运以及出口被抑制的需求有望释放。
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