十问个别房企财务困境的风险及影响：兼论风险与成长的对立统一分析框架.pdf

上传者：新**
时间：2021/10/06
热度：485
0人点赞
举报

十问个别房企财务困境的风险及影响：兼论风险与成长的对立统一分析框架。部分房企缘何陷入财务困境？a.“暴雷”房企的共性主要在于难以扭转的“囤地，赌增值”商业模式。根据现金流结构把房企分为三类：1）高质量周转类；2）周期择时类房企；3）高杠杆，囤地型房企。b.“囤地、赌增值”商业模式赖以依靠的外部“金融杠杆红利”消失，形成了较大规模的权益杠杆、有息负债、无息负债以及供应链上的表外隐性负债，“黔驴技穷”；哪类房企去杠杆压力更大？从静态角度观察、本体缺乏造血能力可能是本因，而均高的各种负债可能是结果，此类公司压力更大；从动态角度观察，现金流稳健性（内生基因）与成长性兼具的公司未来发展空间更大，与此相反的公司去杠杆压力更大。