亿纬锂能-亿纬锂能投资价值深度解析

上传者：潘*
时间：2021/05/10
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亿纬锂能公司已具备电池企业核心能力:公司在研发能力、产能、客户、量产、出货、战略等多方面已成长为国内前列。动力电池出货量确定性高增为第一动力:公司动力电池业务由培育期进入收获季，2021-2023年公司动力电池出货量将分别达到14.1/32.5/45.5GWh，对应营收124.2/242.1/312.1亿元，占总营收的61%/63%/62%。电子烟高额投资收益为第二动力:政策限制将加速行业集中度上升，思摩尔作为电子烟ODM龙头尽享龙头溢价。预计思摩尔2021-2023年贡献投资收益17.1/22.4/30.2亿元，叠加动力电池高增，公司迎来归母净利润同高增103%/70%/42%。亿纬锂能优势：实现技术独立性:技术摆脱依赖SKI，自研三元软包已批量供货小鹏，且送样戴姆勒新项目，自研三元方形已获华晨宝马定点。深度绑定国际车企:批量供货戴姆勒2GWh，今年起亚、小鹏等出货明显起量。预计2021-2023年出货14.1/32.5/ 45.5GWh，确定性高增。具备较强盈利能力:三元软包2021Q1净利率11%(2020A达11%)，盈利能力超预期，比肩龙头厂商。迈入大扩产时代:2020年出货约5Gwh，规模生产能力确定，预计 2021-2022年产能达43/71GWh。产品战略清晰，适配客户多元需求:以消费锂电为基石，大力发展多元锂电产品(三元软包/三元方形/铁锂/电源系统)，满足电动车、储能等领域需求。电子烟政策不确定性大幅释放:思摩尔短期有所干扰，长期稳健增长。发展规划明确:董事长前瞻性布局已被多次验证。2025年剑指3个 “200”目标——动力储能电池产能200GWh，消费电池营收200亿，电源系统营收200亿。