兆易创新深度解析：存储&MCU双龙头，开启成长新征程.pdf

上传者：S***
时间：2021/04/01
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兆易创新深度解析：存储&MCU双龙头，开启成长新征程。公司立足于最初的 NOR Flash 存储器不断研发，陆续推出 NAND Flash 和 MCU。并在此基础开展外部合作与外延并购:与合肥产投合作开发合肥长鑫 DRAM 项目、并购思立微切入人机交互生物识别传感市场。目前公司产品已形成“存储(NOR/NAND Flash、DRAM)+控制(MCU)+传感(思立微)”的战略布局。在原有业务的基础上，公司可加快在物联网、汽车电子等领域获得快速成长。伴随着公司业务的进一步扩张，各业务之间的协同效应将逐渐显现，未来的发展极具想象力。各种需求接力，NOR Flash 市场稳步提升。 NOR Flash 曾在功能手机时代风靡一时，但其市场空间随着功能手机的消失逐渐萎缩。近年来随着物联网的发展，NOR Flash 市场规模开始逐步扩大。安卓接力 AirPods，TWS 耳机将继续成为 NOR Flash 的重要需求领域，除此之外，手机屏幕显示的 AMOLED 和 TDDI 技术、以及功能越来越强大的车载电子、5G 基站等领域，均是 NOR Flash 市场空间获得重新增长的主要动力。公司作为全球 NOR Flash 的龙头公司之一，市场占有率已跃居全球第三。随着市场空间与市场份额的同步提升，公司的 NOR Flash销量未来仍有较大的提升空间。国产替代与需求提升共振，MCU龙头迎良机。自 2020 年下半年以来，MCU 的缺货现象日益严重。从需求角度看，受疫情影响带来的平板电脑、笔记本电脑的需求扩张，家电、工控等行业的国产化替代需求提升，以及汽车电子智能化等下游领域需求的扩张，MCU 的《国元证券公司点评-兆易创新(603986):下游需求旺需求正处于快速增长的阶段;从供给方面分析，多数晶圆厂扩产一般较为盛，景气周期有望持续》2020.10.31 谨慎，目前市场上多数 MCU 均生产自 8 寸线，而 8 寸线扩产极为有限，且由于疫情导致海外供应链不畅、美国雪灾、瑞萨大火等原因进一步影响供给，MCU 供不应求现象愈发严重。公司作为国内 MCU 市场的龙头公司，2020 年销售接近 2 亿颗，2021 年公司业绩将伴随着工控等领域的快速放量，迎来快速发展的时期。