公募港股基金分析报告：紫荆花开香芬馥，磨砻砥砺待扶摇

上传者：潘*
时间：2021/04/05
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公募港股基金分析报告：紫荆花开香芬馥，磨砻砥砺待扶摇。本文主要针对主动管理型港股投资基金（非QDII）进行研究，并综合比较历史业绩、投资方法、操作风格等多方面，进行产品筛选，并对筛选出的产品重点分析。港股市场受益于上市公司盈利恢复、南向资金持续流入以及市场结构性改革不断深化等利好因素支撑，具备较强配置价值。同时，港股市场中，传统经济领域的低估值特征亦使其具备相应价格优势。此外，随着中概股回归浪潮延续，港股有望吸引更多优秀的新经济类公司赴港上市，市场活力或将不断提升，利好中长期指数表现。我们按照港股持仓占比情况把港股投资基金划分为高港股仓位基金以及区域平衡型港股基金。整体而言，在行业配置方面，港股投资基金聚焦于成长、消费板块，而大金融板块的配置呈下降态势，尤其区域平衡型港股基金对于成长风格行业的增持更为明显。在个股配置方面，基金的港股配置以大、中盘个股为主。从交易特征来看，港股基金整体换手率明显低于A股主动偏股型基金，其中高港股仓位基金的换手率比区域平衡型港股基金更低一些。同时，随着越来越多公募基金经理看重个股的长期优质基因，近年来基金在龙头公司上的配置占比呈现提升态势。重仓中带有港股的主动偏股型基金产品，港股持仓自19年起呈现出头部资产配置进一步集中的特征，且聚集程度明显高于A股。2020年四季度，在港股中公募基金投资于资讯科技业、必需性消费业、原材料业等领域的前五位持股市值占所属行业的比重接近或超过90%，行业内个股配置集中。