计算机行业深度研究及2022年投资策略：弱衰退提供最佳BETA环境，主线支线机会并存.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2021/12/09
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投资正当时，弱衰退是计算机最佳 BETA 环境。1）计算机行业风格判断的重要要素是行业比较。计算机产业整体产业链扁平，不透明度较高，增速中等但持续性强且空间较大，在 BETA 环境适宜，行业比较占优情况下具有极大弹性。2）在经济弱衰退环境下，大部分行业增速较差，计算机行业得以体现出景气度上的比较优势，且弱衰退下对流动性预期一般比较稳定，充裕的流动性红利通常流向具备远期空间的行业，因此弱衰退是计算机最佳 beta 环境。3）当前公募持仓处于 2013 年以来的历史底部水平，PE 估值位于历史中位数，具备合理向上空间。4）申万计算机板块小公司（市值<180 亿）PS 估值底部反弹，2022 年预计 PE 约 27 倍，仍处于合理偏低水位，存在上升空间。而大市值公司（市值>180 亿）现金流显著优于利润，体现出其 know-how 积累及规模效应带来的产业链议价能力，持续成长性日益明确。
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