华润电力专题研究：最后洼地，价值回归.pdf
- 上传者：B*******
- 时间：2021/07/29
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2020年下半年以来，新能源运营商经历系统性估值修复。2020年下半年以来，在新能源平价和双碳目标的双重背景下，港股主流新能源运营企业均经历了一轮系统性的估值修复。A股最大的新能源运营公司峡能源上市之后获得市场普遍关注，估值较港股同行具备明显优势。我们高度认可上述估值修复的內在逻辑，我们认为双碳目标下的新能源运营具备如下特征:1）碳中和提高了电力行业整体天花板，新能源运营空间巨大;2）平价之后新能源运营恢复正常的现金流模式;3）以新能源为主的电力公司周期属性去化，回归必选消费属性;4）双碳目标下新能源项目开发呈现龙头集中态势。我们继续看好A+H新能源运营龙头企业的中长期发展前景。
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