远东股份-600869-公司首次覆盖报告：“光棒_光纤_光缆”和液冷双轮驱动新成长.pdf

上传者：每***
时间：2026/05/19
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远东股份（600869.SH）首次覆盖报告指出，公司是全球领先的智慧能源、数智城市服务商，成立四十年来以“all in AI——电能+算力+AI”为核心战略，布局智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务。2025年公司营收创历史新高至281.08亿元，归母净利润由负转正至0.59亿元，2026Q1营收53.25亿元，归母净利润0.97亿元，盈利能力出现边际改善实质拐点。业务层面，智能缆网业务2025年营收239.03亿元，占比85%，受益于AI铜缆高增及政策赋能，订单规模持续突破；智能电池业务2025年营收19.87亿元，同比增长20.1%，毛利率由负转正，储能、铜箔、电芯板块均呈现改善趋势；智慧机场业务2025年营收21.13亿元，同比增长27.4%，海外布局完善。新兴业务方面，公司前瞻性布局光纤及液冷业务。光纤领域，实现光棒-光纤-成缆全流程自主可控，布局G.657、OM5及空芯光纤等高端产品，2026年高端产能加速扩产，充分受益于行业供需优化及涨价趋势。液冷领域，深耕热管理技术，自研复合材料与一体化方案，获头部AI芯片厂商供应商代码，未来成长弹性显著。财务预测方面，预计2026-2028年归母净利润分别为10.1、20.7、27.5亿元，对应PE分别为47.4、23.2、17.5倍。公司长期经营稳健，充分受益AI产业浪潮，首次覆盖给予“买入”评级。