南京银行-601009-打造国内一流的区域综合金融服务商.pdf

南京银行是中国20家系统重要性银行之一，2026年一季度末总资产超过3.2万亿元，网点覆盖江苏全境及京沪杭。公司依托江苏省经济总量大、增速快、结构升级的优势，确立了“打造国内一流的区域综合金融服务商”的战略愿景。

业务方面，对公贷款保持两位数增长，2025年末同比增长17.06%至10269亿元，重点服务实体经济及科技、绿色金融领域；零售负债表现亮眼，2025年末零售存款同比增长24.66%至5940亿元，零售AUM同比增长21.23%至10025亿元；金融市场业务利润贡献稳定，资金业务税前利润占比维持在40%左右。公司正通过压降FVPL规模、增加AC和FVOCI配置来降低收入波动性。

财务方面，南京银行近年资产、收入及利润增速均快于同业，2025年ROE为12.05%，ROA为0.79%，均高于同业平均水平。资产质量方面，不良贷款率低于同业，2025年不良生成率企稳于1.25%，拨备覆盖率307%，处于较高水平。预计2026-2028年归母净利润分别为236/256/275亿元，同比增长8.0%/8.6%/7.3%。综合估值，合理股价区间为11.61-13.58元，首次覆盖给予“中性”评级。