化工行业：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪.pdf

本报告为华安证券2026年5月18日发布的《卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪》。报告首先梳理了国内外行业新闻，包括中国石化超深层页岩气田突破、旭化成关闭部分石化装置等，反映了行业资源整合与能源结构变化。

在价格与价差方面，截至5月15日，乙烷价格1144元/吨，周环比+0.69%；原油105美元/桶，周环比-4.14%。C2产品中，聚乙烯8447元/吨，环氧乙烷8211元/吨，价格均回落，历史分位处于23%-32%区间。C3产品中，聚丙烯9525元/吨微涨，丙烯酸9200元吨大幅回落。价差方面，乙烯-乙烷价差7723元/吨，同比大幅扩大，轻烃路线成本优势显著；丙烯-丙烷价差收窄至295元/吨，PDH盈利承压。

报告指出，尽管乙烷价格短期微涨，但供需宽松格局下整体价格将继续下行，有利于轻烃化工企业成本优化。下游需求端在今年仍有修复空间。基于此，报告持续推荐轻烃化工龙头卫星化学，认为其将受益于乙烷价格下行带来的景气修复及新项目投产带来的产能扩张。卫星化学2026年预期PE为12.42倍，估值具备吸引力。风险提示包括项目投产进度不及预期、行业竞争加剧及原材料波动等。