京东工业-7618.HK-工业品线上化快速增长，服务企业数字化采购转型.pdf
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- 时间：2026/05/18
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京东工业是国内领先的工业品数字化采购服务平台，服务于大中型企业及央国企，截至2025年拥有近1亿SKU，年成交GMV 335亿元。中国工业品MRO采购市场规模近4万亿，线上化率不足10%，市场分散，CR5仅14%，京东工业全渠道份额不足1%，提升空间巨大。
公司核心优势在于商品标准化能力、政企服务高留存及轻资产模式。通过“太璞”解决方案实现采购全流程数字化，成为央国企比价标杆；依托京东集团资源实现低成本获客，核心客户留存率近120%；平台撮合模式资金占用低，扩张迅速。预计2026-2028年收入CAGR 25%，经调净利润CAGR 27%，净利率稳步提升。给予2026年28-30x PE，目标价20.4-21.9港币，评级“优于大市”。
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