耐用消费产业行业研究：新型烟草合规推进加速，消费级3D打印入门产品迈入百元级.pdf

本周耐用消费板块呈现分化态势，新型烟草、AI+3D打印及潮玩板块景气度向上，而家居、造纸及个护板块则处于底部企稳或略有承压状态。监管端利好新型烟草合规品牌，技术端突破推动3D打印应用拓展与价格下探，消费端潮玩IP延展性增强，但地产链家居需求仍待修复。

新型烟草：美国监管环境出现积极变化，CBP联合FDA查获超1800万支非法电子烟，FDA释放PMTA审评提速信号，利好Vuse、Velo等合规品牌，BAT股价上涨近6%。帝国烟草退出美国myblu业务。中国3月电子烟出口同比+4.5%至9.0亿美元，对美出口同比-26.0%，对英、韩、日出口增长。

AI+3D打印：拓竹科技推出纯净PLA耗材，拓展食品接触场景；创想三维将主力机型价格下探至百元级，降低入门门槛；三绿科技启动创业板IPO，行业加速资本化，推动从低价竞争转向品牌与质量驱动。

潮玩：泡泡玛特1Q26国内收入同比增长100%-105%，线上高增，旗下甜品品牌首家直营店落地；名创优品1Q26利润同比增195%-200%，投资收益贡献显著。

家居：内销方面，30大中城市商品房成交面积当周同比-23.84%，二手房同比-8.75%，需求接续乏力；外销方面，4月中国家具出口金额同比-3.6%，越南家具出口同比+19.49%。内销处于磨底阶段，外需进入温和修复通道。

造纸包装：针叶浆单价环比+25元/吨，箱板纸/瓦楞纸分别环比+35/+52元/吨。受成本支撑，规模纸企持续涨价，但终端需求平淡，市场供需博弈明显。4月CPI同比上涨1.2%，非食品价格同比+1.8%，包装需求有望修复。

个护与AI眼镜：4月卫生巾线上GMV同比+0.8%，牙膏同比-14%。Meta Connect大会预告新款AI眼镜，苹果曝光AI眼镜3D文档编辑专利，技术生态完善。

小米集团：发布并开源Xiaomi OneVL框架，验证辅助驾驶大模型量产部署可行性；米家空调APF值达6.3，引导行业转向长期使用价值；小米17 Max官宣发布，补齐高端大屏产品矩阵。

宠物医疗：合肥蜀山城投宠物医院有望6月开诊，引入高端设备，依托国企资金打破行业信任困局，推动市场规范化、专业化转型。