海底捞-6862.HK-海味山珍齐入釜，捞得珍馐暖客心.pdf
- 上传者：A*****
- 时间：2026/05/14
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投资逻辑精简
火锅龙头经营韧性强劲，降本增效成效显著。海底捞门店布局广泛，2025 年末合计经营 1383 家餐厅，以自营为主；分红回报稳定，全年合计股息对应股息率约 4.8%。依托优质食材、特色服务及扁平化管理，叠加多项经营战略落地，运营效率持续优化。
宏观消费稳步复苏，火锅赛道高增确定性强。国内经济回暖、扩内需政策托底餐饮消费，火锅行业受众广、集中度持续提升，2025 年市场规模有望达 6500 亿元，增速跑赢餐饮大盘。
公司壁垒深厚，数字化 + 供应链构筑核心优势。通过数字化转型、人才绑定激励，叠加蜀海、颐海等自有完整供应链布局，有效压降成本、增强抗风险能力。
红石榴计划打开成长空间，多品牌顺应消费趋势。公司孵化烤肉、自助小火锅、寿司等新品牌，推进多场景、多赛道布局，构建多元化餐饮生态，支撑长期成长。
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