交运行业2025年报及2026年一季报综述：油运高景气散运回暖，三大航逐步扭亏廉航领跑，快递需求规模稳步扩张.pdf

交运行业 25 年报 & 26 一季报核心总结

油运高景气、散运回暖，三大航逐步扭亏、廉航领跑，快递需求稳步扩张，公路铁路整体稳健。

一、航运港口：油运爆发，散运修复，港口平稳

• 油运

  ：地缘扰动 + 合规运力紧张，26Q1 运价大幅飙升，VLCC 运价同比增 248%，招商轮船、中远海能净利同比增超 200%。

• 散运

  ：BDI 指数显著回升，铁矿石、煤炭等大宗需求回暖，带动景气度反弹。

• 港口

  ：外贸吞吐量稳步增长，25 年上市港口净利同比增 35.51%，26Q1 延续稳健。

二、航空机场：廉航领跑，三大航扭亏，国际线持续恢复

• 25 年

  ：行业分化，客座率超 2019 年，廉航盈利强劲；三大航盈利改善，南航已扭亏。

• 26Q1

  ：春运加持量价齐升，三大航盈利水平提高；国际航班恢复至 2019 年 90% 以上，旅客周转量同比增 23.1%。

三、快递物流：规模扩张，降本增效，价格企稳回升

• 25 年

  ：业务量同比 + 13.6%，降本增效深化，龙头盈利改善。

• 26Q1

  ：业务量同比 + 5.7%，反内卷推动价格止跌回升，申通、圆通等净利高增。

四、公路铁路：客运稳增，龙头坚挺，公交分化

• 铁路

  ：25 年客运量稳步增长，京沪高铁等龙头营收持续提升。

• 公路

  ：高速行业整体稳健；公交板块经营分化加剧，部分企业承压。