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农林牧渔行业4月行业动态报告：养殖亏损加剧，宠食出口价格环比企稳。3 月 CPI 同比+1%，农产品累计贸易逆差+18%。3 月我国 CPI 同比+1%， 其中食品项同比+0.3%（猪肉同比-11.5%）；CPI 环比-0.7%，食品项环比-2.7% （猪肉环比-7.3%）。3 月我国农产品进口金额 156.1 亿美元，同比+13.6%， 出口金额 85.6 亿美元，同比-6.1%，贸易逆差 70.5 亿美元，同比+52.3%。

4 月农业指数表现弱于沪深 300。4 月农林牧渔指数-0.44%，同期沪深 300 上涨 7.18%。对比各子行业指数，种植业（+1.05%）、养殖业（+0.45%）涨 幅相对居前，而饲料（-1.83%）、渔业（-4.20%）表现相对靠后。

生猪养殖：4 月自繁自养亏损再加剧，产能去化进行中。4 月 8 日猪价 9.46/kg，较 25 年末-23.8%。4 月 24 日自繁自养、外购仔猪养殖利润为-340 元/头、-184 元/头。26Q1 末我国能繁母猪存栏量 3904 万头，季度环比-1.44%。 春节后猪价持续下跌，4 月初跌破 10 元/kg，我们认为在亏损加剧背景下行业 产能或将加速下行。关于 26 年猪价走势，我们认为年度均价或呈现同比下行 走势，期间受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。我们建议 积极关注成本管控领先、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。

宠物食品：3 月出口量增放缓，价格环比企稳。3 月我国宠物食品出口额 7.69 亿元，同比-15.67%。其中出口量 3.03 万吨，同比+2.26%；出口均价 25.39 元 /kg，同比-17.53%，环比+0.88%。1-3 月累计出口额 25.42 亿元，同比+3.6%； 出口量为 10.34 万吨，同比+25.52%；出口均价为 24.58 元/kg，同比-17.43%。