通信行业：基金持仓通信同环比继续上升，机构一季度再强化光通信配置.pdf

通信行业：基金持仓通信同环比继续上升，机构一季度再强化光通信配置。通信行业一季度 PE-TTM 同环比继续上升。根据 Wind，截至 2026 年 3 月 31 日，通信行业按申万一级行业指数分类的 PE-TTM 为 51.3 倍， 位列所有申万一级行业第 6 位，估值水平同环比均有所上升，同期沪 深 300 的 PE-TTM 略有回落，略降至 13.9 倍。

通信、电力设备、基础化工、石油石化和医药生物等行业基金仓位比 例提升，电子、传媒、非银金融、有色金属和汽车等行业基金仓位比例 下降。基金 2026Q1 除通信唯一行业外，再度整体降低了对 TMT 行业 的配置，同时增加了对电力设备、基础化工、石油石化和医药生物等行 业的配置；电子、传媒、非银金融、有色金属和汽车减仓幅度最大，持 仓分别下降 1.94%、1.62%、1.19%、0.96%和 0.69%；通信、电力设 备、基础化工、石油石化和医药生物加仓幅度最大，持仓分别提升 2.42%、1.34%、1.12%、1.03%和 0.56%。

2026Q1 通信板块基金配置比例环比继续提升，行业整体处于超配状 态。从持股总市值绝对值来看，截至 2026Q1，通信行业基金重仓持股 总市值 2302.4 亿元，较 2025Q4 增加 411.2 亿元。从相对占比来看， 通信行业重仓持股市值占基金股票重仓市值之比为 14.5%，再创近四 年以来单一季度占比最高的纪录，且相较 2025Q4 的 9.8%上升 4.7pct。 在强势的基本面推动下，通信行业合理配置比例从 2025Q4 的 4.5%提 升至 2026Q1 的 4.8%，超配比例 9.7%，处于超配状态。

基金保持光模块仓位、回补光纤光缆、加码光芯片/光器件。单季度看， 2026Q1 通信行业持股市值前十的公司分别为中际旭创、新易盛、天孚 通信、亨通光电、长飞光纤光缆（H 股）、中天科技、长飞光纤（A 股）、 长芯博创、永鼎股份、中国移动（H 股）。环比看，2026Q1（剔除股价 变动的影响后）亨通光电、中天科技、长飞光纤（A 股）、长飞光纤光 缆（H 股）和烽火通信的仓位变化提升幅度居于前列；天孚通信、仕佳 光子、剑桥科技（A 股）、中国移动（H 股）和亿联网络的仓位变化与 2025Q4 相比下降幅度较大。