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长川科技深度研究报告：AI驱动测试设备量价齐升，平台型龙头加速成长。国产半导体测试设备平台型龙头，定增加码布局高端产品矩阵。长川科技是国 内半导体测试设备领域的平台型龙头厂商，经过十余年深耕，已形成测试机、 分选机、探针台、AOI 四大核心品类全覆盖的产品矩阵。受益于下游扩产叠加 国产替代，公司产品力不断增强，测试设备放量带动业绩快速成长，公司 2025 年实现归母净利润 13.31 亿元，同比+190.42%。与此同时，为进一步提升技术 实力、扩大业务规模，公司拟定增募资不超过 31.27 亿元加码测试机、AOI 等 高端产品的研发，为公司长期发展奠定坚实基础。

AI 驱动测试需求量价齐升，全球存储大扩产放大总量需求，国产替代打开渗 透空间，三重共振重塑大陆测试设备市场天花板。1）需求端，AI 芯片复杂度 提升驱动测试需求通胀，据 anysilicon 数据，测试环节在芯片制造成本中的占 比已从传统的约 2%跃升至 10%以上。2）产能端，AI 算存力军备竞赛推动全 球存储行业迈入超级扩产周期，三大原厂资本开支持续上行，大陆存储厂商同 步启动大规模扩产，全球存储产能的集中释放将直接拉动测试设备的增量需 求。3）格局端，据观研报告网数据，SoC/存储测试机国产化率仍不足 15%， 高端机台几乎完全依赖进口，随着供应链安全诉求强化，国产替代正从“政策 意愿”转化为“采购刚需”。据 QY Research 测算，中国测试机市场规模将由 2024 年的 17.83 亿美元提升至 2031 年的 37.35 亿美元，全球占比由 29.45%上 升至 37.62%。

复盘爱德万借 AI+存储浪潮反超泰瑞达历史，看本土龙头迎来黄金替代窗口。 2022 年生成式 AI 爆发后，爱德万凭借 V93000 平台卡位 AI 芯片测试需求，并 叠加 HBM 扩产放大其存储测试优势，实现对泰瑞达的反超，预示着芯片技术 跃迁会为前瞻布局的测试机厂商提供弯道超车、加速成长的机遇。当前 AI 驱 动的芯片复杂度升级叠加大陆存储扩产与国产替代，具备前瞻布局、技术储备 丰富的本土龙头已迎来相似的黄金替代窗口期。

公司产品矩阵完善+客户资源优质，平台化布局下优势显著。产品方面，公司 已推出 D9000 SoC 测试机，较国内同行拥有先发优势；加速布局的存储测试 机有望充分受益于存储扩产周期；分选机实现全品类覆盖，探针台与 AOI 补 齐多品类版图，是国内少数覆盖四大核心品类的平台型厂商。客户方面，公司 深度绑定长电、华天、通富微电等头部封测厂，并通过 STI、EXIS 覆盖 TI、 三星、日月光、Broadcom 等国际一线客户。产品越丰富、客户越广泛，一站式 服务带来的客户粘性就越强，公司的平台化优势正在加速显现。