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高能环境公司研究报告：金属资源化主业行业领先，进军矿业打造新盈利增长点。

从环境修复到资源化龙头，进军矿业+筹划 H 股上市

公司脱胎于中国科学院高能物理研究所，实控人李卫国为东方雨虹 创始人、实控人、董事长。公司是目前国内拥有最全面产品组合、服 务领域最广泛的固废及危废资源循环利用公司。经过 30 余年的发展， 形成资源循环利用、环保运营服务和环保工程服务三大业务板块。在 大力发展主业同时，也积极拓展矿业及国际化业务。2025 年 10 月正 式筹划 H 股上市，2025 年 11 月公告拟收购获取四个金矿探矿权，实 现固废危废资源化产业链向矿产开采端的纵向延伸。

资源化业务：多金属回收，工业金属+稀贵金属优势突出

公司资源循环利用主要聚焦于金属资源，工业金属和稀贵金属产能 丰富。截至 2025 年底，公司资源循环利用板块已经形成年产电解铜 10 万吨、电解铅 3 万吨、金锭 4 吨、银锭 200 吨、精铋 6,000 吨、 锑白 2,000 吨、铂 3 吨、钯 3 吨、钌 3 吨、铑 500 公斤、铱 500 公 斤、镍基产品 20,000 吨的产能规模。 公司金属资源化业务以江西鑫科、靖远高能、金昌高能三大核心子公 司为产能中枢，2025 年分别实现净利润 1.51、2.07、3.63 亿元。江 西鑫科核心业务是对收购的含铜、锌、镍、铅等废料进行资源化利用。 靖远高能以含铅工业废料资源化利用为核心，其中精铋产能 6000 吨 全球领先。金昌高能 2025 年全面投产，铂族金属（铂、钯、铑、钌、 铱）分离提纯能力跻身行业前列。 2025 年公司营收和盈利同比均大幅增长，主要因公司资源化业务产 能利用率提升，金属价格表现强势。金银价格近年来显著上涨，铂族 金属供给集中，铋锑战略属性突出，看好金属价格中枢进一步上移。

矿业业务:战略性进军矿业，布局 4 座金矿探矿权

2025 年 11 月拟收购三家矿业公司股权并获取青山洞、大坪等四 个金矿探矿权，已探明金金属量 4.5 吨。2025 年，公司正式确立 并实施进军矿业的发展战略，重点聚焦金矿、铜矿等优质、高价 值矿产资源的勘探与开发，重点布局国内、非洲、中亚等区域。 公司将业务延伸至产业链上游核心资源端，有望成为公司未来持 续、稳定的重要盈利增长点。