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若羽臣公司研究报告：传统电商代运营到自有品牌孵化，新消费转型效果显著。公司以电商代运营业务起家，凭借全渠道运营能力优势积极布局自有品牌业务， 于 2025 年实现业绩爆发式增长，并通过品类扩充及精细化运营实现 GMV 的持 续增长，新消费趋势下有望进一步打开增量空间。

新消费趋势下坚定转型，从传统电商代运营到自有品牌的破局之路。公司 成立于 2011 年，以代运营起步，2013 年切入母婴领域，后涉足跨境电商， 进军保健品类目，服务强生、拜耳、宝洁等国际巨头，成长为头部电商服 务商。2020 年深交所上市后，公司孵化家清自有品牌绽家，正式向品牌商 转型；2023 年启动品牌管理业务，2024 年推出大健康自有品牌斐萃，布 局 AI 研发与红宝石油供应链；2025 年完善自有品牌矩阵，推出 VitaOcean、纽益倍等，形成自有品牌、品牌管理、代运营三大核心业务格 局。

多年代运营经验奠定优势，自有品牌孵化转型实现业绩高增。公司凭借多 年电商代运营经验，积累了强大的全渠道运营能力、丰富的品牌资源、精 准的消费者习惯洞察力，以此为核心在新消费趋势下实现转型。2025 年全 年，公司实现营收 34.32 亿元，同比大幅增长 94.35%，增长核心来自自有 品牌业务的爆发式增长：自有品牌收入达 18.13 亿元，同比激增 261.94%， 占总营收比重升至 52.83%，成为公司第一增长引擎；其中，绽家实现收入 10.69 亿元（同比+120.80%），斐萃实现收入 6.96 亿元（同比+5645.39%）， 新推品牌纽益倍半年内实现营收 4700 万元，三大自有品牌矩阵协同发力， 品牌化转型成效显著。

全渠道运营能力优势显著，差异化打法下迎来商业化新篇章。公司自 2020 年开始打造自有品牌“LYCOCELLE 绽家”，定位高端自然植萃家清品牌， 精准切入高毛利香氛家清赛道，主打“香氛+清洁+护衣+情绪价值”四重价 值，聚焦 25-40 岁高净值都市人群，依托前期代运营积累的全域运营、用 户洞察及供应链整合能力，从产品配方、香氛调香、场景化体验等维度构 建差异化壁垒，实现快速放量；2024 年 9 月，公司推出自有品牌“FineNutri 斐萃”，聚焦口服科学抗衰赛道，主打“高纯度专利成分+科研背书”，其 目标与用户与绽家消费群体重合度较高，以核心大单品麦角硫因抗衰小紫 瓶、红宝石油等填补国内高端口服抗衰空白，成功跃升为口服抗衰赛道头 部玩家。此外，公司还推出“NuiBay 纽益倍”等新品牌，通过持续上线新 品贡献增量。