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维信诺首次覆盖报告，ViP技术破局，国资入主赋能。公司：全球领先的 AMOLED 面板供应商。 公司聚焦新型显示业务，致力于研发、生产与销售 OLED 小尺寸及中尺寸显 示器件，并布局 Micro-LED 等前沿技术。根据 CINNO Research，2025 年智 能手机 AMOLED 领域，公司份额位居全球第三、国内第二。 产能布局：多线协同，迈向中大尺寸高端市场。 现有产线中，昆山 5.5 代线持续优化产品结构与产能，固安 6 代柔性线保持 高稼动率以保障核心客户交付，参股的合肥 6 代线量产搭载低功耗、折叠等 新技术的高端产品；公司的高世代产线建设取得进展，合肥 8.6 代 AMOLED 生产线已实现封顶。该产线是全球首条采用无精密金属掩模版技术的高世代 线，总投资 550 亿元，设计月产能 3.2 万片大尺寸基板，将专注于平板、笔 电、车载及显示器等中尺寸高端面板的生产，为中长期增长奠定产能基础。 财务表现：营收韧性增长，毛利率转正彰显经营改善。 公司 2025 年前三季度实现营业收入 60.51 亿元，同比增长 3.50%。同时，盈 利指标持续改善，毛利率同比转正至 0.22%，净利润亏损同比收窄 9.67%。 其核心业务高度聚焦，OLED 显示收入占总收入的比重高达 97.86%。

AMOLED 正成为行业增长的新引擎，中韩 8.6 代线竞逐加剧。 从需求端看，苹果加速将 AMOLED 导入 iPad 和 MacBook 等中尺寸产品， 明确要求 8.6 代线生产，推动了大世代投资浪潮。从供给端看，三星显示凭 借先发优势领跑，京东方、维信诺、TCL 华星等中国厂商正通过多元技术路 径加速追赶。中国厂商在 AMOLED 智能手机面板市场的份额已首次突破 50%，实现了历史性跨越。未来，随着8.6代线陆续量产，中韩厂商在AMOLED 领域的竞争将从智能手机全面延伸至笔记本电脑、显示器等中大尺寸应用。