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2026年美国经济展望，AI与通胀的竞速。2026 年，人工智能（AI）仍是美国经济中的主线，对于通胀、就业和长期 增长都有较重要影响。核心关注 AI 技术在各部门的扩散率，尤其是制造业 部门。我们预计美国 GDP 增速将达到 2.4%，主要由技术部门的投资（主 要来自 AI）、政府减税、实际工资增长和财富积累驱动，从长周期看仍属中 高增速；通胀粘性“长尾难断”，预计微降至 2.4%。主要受服务业通胀、稳 步上升的时薪、下降缓慢的房屋租金以及外部的能源冲击拖累，需关注 AI 技术在生产部门的扩散速度，这将有效抑制通胀。失业率整体维持在 4.4% 左右的历史低位。劳动力供给边际减少，受移民净人数已从峰值减少至 2025 年的 123 万。就业市场还反映出“冷热不均”的趋势，高技能劳动力短缺 与初级分析岗位被 AI 替代并存。考虑到地缘政治冲突、中期选举和贸易战 的边际减弱等因素扰动，预计美联储全年降息 1-2 次。

2026 年美国经济将在新政治周期影响下呈现“前低后高”态势

回顾 2025 年，美国经济受关税和停摆影响波动加大。从年初的关税冲击， 到年末的政府停摆成为美国经济主要的波动来源。而内生的技术进步和消 费韧性，尤其是私人部门的自我修复能力，有效对冲了外部风险和出口拖 累。鉴于此，叠加美国中期选举以及中美关系阶段性缓和，预计 2026 年的 经济呈现“前低后高”的态势。特朗普政府大概率会失去国会控制权，为挽 回部分席位，激进政策概率大增。参考 2006 年小布什政府因伊拉克战争等 因素支持率低迷，共和党失去参众两院。2026 年中期选举压力提前释放， 特朗普政府为挽回政治颓势，发起美以联合打击伊朗的“史诗愤怒行动”， 导致霍尔木兹海峡航运锐减 90%，全球原油约 20%运输停摆，能源市场进 入极端断供模式。值得注意的是，关税冲击对美国经济的影响在 2026 年将 逐步减弱，消费和技术扩散是增长的主要动能。未来关税、对外制裁和潜在 地区冲突等将成为激进政策选项。

劳动力市场处于高技能短缺与低技能冗余的新阶段

在新技术驱动下美国经济将与上一轮周期有所不同，更多将取决于 AI 带来 的生产率提升和向全行业扩散的速度。劳动力市场或出现“高与低”的矛 盾，将影响企业招聘预期，更理性的策略是保持谨慎，整体市场显得缺乏活 跃度。美国私营企业与全球资本正在全力拥抱 AI，推动创纪录的投资和使 用量。2024 年，美国私人部门 AI 投资增至 1091 亿美元。大量研究与历史 经验证实，长期内技术进步（AI）能够提升劳动生产率，并且在大多数情况 下有助于逐步缩小劳动力队伍中的技能差距。