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宏观周度述评系列：为何接下来的固投走势是市场定价关键？为何接下来的固投走势是市场定价关键？

地缘局势停火期全球资产基本面定价权回归。全球股市预期先行，风 险偏好和盈利驱动科技主线强化；全球商品隐波持续下降，原油调整， 黄金受益于实际利率下行，风险偏好回升和供需偏紧推动有色反弹； 全球债市在油价调整和通胀预期缓和下形成拉锯上涨格局。中国股债 汇齐涨，率先获业绩验证的创业板领跑，港股与国内消费相对滞后。

海外方面，一是伊朗周五宣告霍尔木兹海峡“完全开放”后不到 24 小 时，IRGC 与 SNSC 联合声明改为“严格管控”并对印度籍油轮拦截， 特朗普称维持对伊港口封锁 。二是 4 月 21 日将举行沃什提名听证会， 共和党参议员 Tillis 已承诺在司法部撤销对鲍威尔调查前阻止沃什的 最终确认，而特朗普表态调查应继续推进。三是美国经济数据保持平 稳；Empire 调查大幅跳升显示制造业动能延续；CNBC 数据人均退税 同比上升 11.2%，但同期汽油零售价上升明显。

高频模型之下，油价猪价继续共振回踩，预计 4 月 CPI、PPI 环比均有 所下行，但同比继续回升，PPI 同比升至 1.3%附近，平减月同比至 0.75%。实际增速低基数优势更明显，出口保持良好表现，生产开工分 化调整，估算 4 月实际 GDP 单月同比 5.04%，名义 GDP 为 5.79%。

狭义流动性继续宽松，买断式逆回购净回笼 1000 亿元。3 月金融报表 发布，三点信息值得关注。

4月第二周基建水泥直供量数据环比上升7.38%，同比仍下降13.98%。 本周《国务院办公厅关于深化投资审批制度改革的意见》发布。

本周因城施策地产调控政策和城市更新政策均有升温。南京、郑州、 无锡等地进一步优化调控政策，主要包括优化公积金政策等。

生意社 BPI 高位小幅回踩。工业品方面，外盘能源、化工系商品市场 降温；有色板块延续强势；内盘大宗商品涨跌互现，焦煤、动力煤、螺 纹价格收涨。以 ICPI 为代表的非食品项价格持稳。

国常会听取自由贸易试验区建设情况汇报，要求深入实施自由贸易试 验区提升战略；发改委将制定 2026-2030 年扩大内需战略实施方案。

英伟达发布全球首个开源量子 AI 模型 Ising；腾讯发布并开源混元世 界模型 2.0，可用于快速生成游戏地图和关卡原型；智元推出四大本体 新品、六大 AI 模型及七大生产力解决方案，加速具身智能商业化。