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北交所策略专题报告：北证50基金“活水”扩容，次新股市盈率处17％分位高性价比布局窗口开启。

北证 50 基金“活水”扩容，2024 年以来优质次新股迎布局窗口期

2026 年 4 月 17 日，10 家基金公司陆续发布了北证 50 指数基金产品份额上限由 5 亿份放宽至 15 亿份的公告，有助于畅通中长期资金入市渠道，优化资金结构， 增强市场韧性，为创新型中小企业注入稳定资金，同时有望扩容北交所公募产品 供给，完善指数基金产品矩阵，满足各类投资者配置需求。我们认为可以关注 2024 年至今上市的北交所高稀缺性的优质次新股，当前已进入高性价比配置区 间，估值方面来看，次新股股价较上市高点普遍显著回撤，估值处于板块低位， 有安全边际。截至 2026 年 4 月 17 日，2024 年至今北交所上市次新股 PETTM 为 38.75X，位于 2025 年至今 17.40%分位点，对比北证 A 股、北证 50 和北证专精 特新市盈率来看，次新股市盈率整体偏低。从流动性分别来看，北交所次新股具 备较好流动性，2026 年至今北交所次新股换手率均值达 6.85%，高于北证 A 股 整体 2.52Pcts。从市值方面来看，北交所次新股总市值 2591.15 亿元，占比北证 A 股总市值 29.03%，其中主要集中在 20-40 亿之间，占比达 56.52%，市值超 100 亿的企业有蘅东光、星图测控、天工股份、开发科技，市值分别为 353.97 亿元、 160.54 亿元、142.13 亿元、122.08 亿元。从营收和利润体量来看，北交所次新 2025 年营收和归母净利润占比北证 A 股 25.82%、56.89%，其中营收和归母净利 润均值和中值均优于北证 A 股整体。

观点：本周北交所板块反弹，关注北证 50 绩优成分+科技成长次新股

北证 50 和北证专精特新指数报 1,404.80 点和 2,339.78 点，周涨跌+7.43%和 +9.32%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消 费服务、医药生物五大行业 PETTM（剔负）分别为 36.77X、97.39X、44.37X、 42.07X、33.11X。展望后市，北证估值折价已经有优势，我们建议两手准备，一 方面关注北证 50 成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相 对合理、具备新型生产力稀缺性标的公司；另一方面关注具备高稀缺性的优质次 新股。