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中国东方教育深度报告：招生回正，新业放量，价值重估正当时。

公司概况：三十余载深耕，铸就职业技能教育龙头

中国东方教育是国内规模领先的职业技能教育龙头，截至 2025 年底在全国运营 230 所院校， 公司成功打造新东方烹饪、新华电脑、万通汽车、欧曼谛美业等七大职教品牌，形成直营连锁 办学模式。公司股权结构集中，截至 2025 年中期，创始人家族合计持股 74.94%，管理层稳 定，保障战略延续性。分业务看，烹饪技术板块为业绩基石（2025 年收入占比 46%），汽车服 务和信息技术板块构成稳健基本盘，美业板块保持高速增长，开启第二增长曲线。

职业技能培训：需求长期向好，就业导向驱动行业扩容

政策端持续推动职普融通与产教融合，低效供给加速出清，为头部机构腾挪市场空间。就业市 场结构变化下，蓝领人才招聘需求持续增加，蓝领月均收入近十年累计增长 114.4%，显著快 于白领，健康/美容、餐饮服务等职业薪酬涨幅居前。2021 年中国非学历职业教育培训 CR5 仅 约 8%，行业高度分散，公司作为职业技能培训龙头市占率约 1.8%，在烹饪等细分赛道竞争优 势显著，品牌、教学体系、就业资源及跨区域运营能力构筑深厚壁垒，市场份额有望持续提升。

成长看点：招生周期重回正增长，利润率修复可期

招生周期触底，长周期新生人数恢复增长。2025 年公司新培训人次同比增长 5.5%至 15.1 万 人，其中长期课程同比增长 16%，公司招生周期已企稳回升，经营拐点正式确立。从学制结构 看，三年制长学程平均培训人次占比持续提升，构成公司稳健基本盘；面向高考落榜生、三校 生及灵活用工人群推出的 15 个月制新课程，满足其短期内提升就业竞争力的核心需求，招生 人数呈现翻倍式增长。伴随招生端全面回暖，公司 2025 年实现营业收入 46.2 亿元，同比增长 约 12%，经调整净利润同比增长 51%至 7.9 亿元，盈利弹性显著释放。 关停低效校区+区域中心战略，利润率显著修复。2022 年以来，公司对低效校区进行关停或合 并，将资源集中赋能于优质校区，欧米奇盈利能力已扭亏为盈。同时，公司前瞻性推进“区域 中心”战略，在四川、山东、贵州、河南等地建设职教产业园，整合七大品牌资源，统一配备 先进教学与实训设施。通过自建校区替代原有租赁模式，有效规避租金上涨压力，并在折旧摊 销、师资共享、采购协同等方面持续释放成本协同效益。近两年来公司销售费用率与管理费用 率持续优化，毛利率及经调整利润率稳步提升。 美业培训领衔，多元服务消费赛道布局打开成长空间。公司旗下欧曼谛时尚美业品牌已进入高 速成长期，2025 年实现收入 1.81 亿元，同比增长 72%，新培训人次达 7357 人，同比增长 20.3%。同时，公司积极把握服务消费升级与人口结构变迁机遇，向宠物护理、康养服务等新 兴赛道延伸布局。伴随我国老龄化进程深化及宠物消费市场高速增长，相关技能人才需求日益 迫切。公司凭借产教融合机制、高标准实训体系、课程迭代能力及强大就业网络，有望在新赛 道成功复制成熟业务增长范式，构建多品牌、多梯级的增长矩阵，持续拓展成长边界。