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智谱公司深度报告：全球Token需求猛增，智谱业务爆发期已至。

公司是国内 AI 大模型独立厂商龙头，也是全球 AI 大模型行业首家上市 公司。公司由清华大学知识工程实验室（KEG）知识成果转化而来，以 “让机器像人一样思考”为愿景，始终专注通用人工智能（AGI）的研 发。公司连续三年实现收入翻倍增长，已经发展成为中国最大的独立大 模型厂商。

OpenClaw 爆发式应用提前引燃全球 Token 消耗狂潮，国产 AI 大模型 成本优势显现，国内大模型市场规模跃迁式增长。2026 年 2 月 OpenClaw 爆火，引发全球大模型 Token 需求增速显著加快，大模型 API 聚合平台 OpenRouter 上 Token 消耗量单季度增长 4 倍。国产大模型的高性价比优 势突显，随着产能释放不断抢占全球市场，在 OpenRouter 平台上的 Token 消耗占比从 20%提升至 50+%，国内大模型市场规模增速领先全球。

公司技术实力雄厚，模型智能水平与迭代速度保持全球一线。公司拥有 实力雄厚的研发团队，在多位行业顶尖科学家的领导下保持清晰的技术 路径和战略发展方向。公司 GLM 系列旗舰模型保持 1-3 月一个小版本， 半年一个大版本速度迭代，模型智能水平始终保持在全球第一梯队。

已形成成熟的 B 端商业模式，深度覆盖 20+重点行业。公司过去多年深 耕 B 端业务，通过提供“模型+算力+场景+运维”全栈式本地化私有化 部署服务，形成了商业模式的全流程闭环，实现客户的深度绑定。公司 已完成 20+重点行业深度覆盖，形成了广泛的行业效应与可复制的落地 经验，为后续市场渗透率提升打下了坚实基础。

2026 年一季度量价齐升，业务进入爆发式增长阶段。公司 C 端产品依靠 GLM 旗舰模型的性能优势，形成了极强的用户认可度与付费意愿。GLM Coding Plan、智谱清言等产品实现了用户规模和付费转化的双重高速增 长。根据公司最新披露的情况，2026 年一季度公司 API 提价 83%的同 时，付费 Token 增长 4 倍，量价齐升推动公司营收增速跨越式提高。