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交通运输行业：油价边际改善关注航空，涨价区域蔓延推荐快递。航空机场：中东局势缓和下航空股反弹，春秋航空2025 年业绩略超预期。数据跟踪：1）日均执飞航班量：4 月 6 日-4 月 10 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2158.60、2163.80、1625.60、705.00、563.40、359.60、383.20 架次，周环比分别-2.60%、+1.88%、-1.00%、+2.22%、+1.36%、+1.99%、-1.85%，同比分别-5.41%、+6.17%、+5.82%、+0.28%、+11.50%、+2.53%、+3.81%。2）平均飞机利用率：4 月 6 日-4 月 10 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为7.40、7.50、7.70、8.10、9.70、8.10、6.60 小时/日，周环比分别-2.63%、持平、-1.28%、+1.25%、+2.11%、+2.53%、-1.49%，同比分别-5.13%、+1.35%、+1.32%、持平、+11.49%、持平、-1.49%。本周观察：①中东局势缓和下本周航空股反弹。北京时间4 月8 日早，美国和伊朗宣布停火并开启为期两周的谈判，受此影响，周内国际原油价格波动下跌，航空股反弹，华夏航空（+8.50%）、中国东航（+3.73%）涨幅领先。②春秋航空2025年业绩略超预期。2025 年春秋航空实现归母净利润 23.17 亿元，同比+1.96%，其中四季度实现归母净亏损 0.18 亿元，较去年同期（-3.31 亿元）大幅减亏，全年业绩略超市场预期。投资观点：短期看，航空板块多空交织，油价企稳或趋势见顶后将迎来新一轮上行期。一方面，油价高位扰动股价上升，同时航司面临成本压力；另一方面，公商务出行需求恢复，民航淡季不淡有望持续演绎。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会。底层逻辑：民航国内市场运力投放增速缓慢不改，需求将延续温和复苏态势，推动客座率再创新高、票价趋势性上涨；国际市场将受益于免签政策以及企业出海利好效应持续释放，需求乐观增长或比预期更强，从而带动量价表现持续向好。