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瑞幸咖啡深度研究报告：以数字化与万店规模重塑中国平价咖啡市场。瑞幸咖啡是中国领先的连锁咖啡品牌，主营业务为现制咖啡及茶饮产品，坚持 “专业、年轻、时尚、健康”的品牌调性，以“好喝不贵”为核心策略。公司采用 自营与联营相结合的门店模式，构建覆盖多元消费场景的全球咖啡网络。截至 2025 年底，瑞幸在全球拥有 31048 家门店，其中自营门店占比约 65%，业务 遍及中国内地及新加坡、马来西亚、美国等海外市场。按门店规模计算，瑞幸 位居中国连锁咖啡品牌首位，已成为全球咖啡市场的重要参与者与行业标杆。

中国现制饮品市场持续扩容，其中现制茶饮占据主要份额，现磨咖啡赛道增长 潜力显著。2018 年至 2023 年，现制饮品市场规模年均复合增长率保持双位数， 预计到 28 年仍将以约 17.6%的速度扩张。现制咖啡市场尤为突出，2018-2023 年复合增长率达 36.3%，消费量稳步提升，但人均摄入量仍低于成熟市场，显 示巨大成长空间。行业呈现平价、中端、高端分化竞争格局，中端市场占比超 四成，平价赛道增速领先。整体行业景气度较高，消费频次提升与连锁化率上 升共同推动市场渗透深化。

瑞幸咖啡主营业务表现强劲。2021-2025 年营收从 79.65 亿元增长至 492.88 亿 元，其中现制饮品贡献约 70%收入。公司以“万店网络”为基础，持续优化单店 模型，展现高效运营能力。前景方面，公司通过下沉市场扩张、多元产品矩阵 拓展及海外市场布局推动增长。国内门店持续渗透低线城市，海外已进入新加 坡、马来西亚及美国市场，依托数字化运营与本地化策略，逐步构建全球品牌 影响力。

瑞幸盈利增长主要依托门店网络扩张、产品创新迭代与供应链协同提效。门店 方面，公司 25 年新开 8708 家门店，下沉市场成为新增长极；产品端通过数字 化研发体系高频推出爆款，如生椰拿铁累计销量突破 20 亿杯，果咖系列带动 销售增长；供应链环节通过全球直采、自建烘焙基地实现成本控制与品质稳定。 此外，数字化全链路运营赋能精准营销、库存管理与用户复购，销售费用率持 续优化。多元业务如即溶咖啡等零售产品亦贡献增量收入，共同驱动公司盈利 持续提升。