汇量科技公司研究报告：公司治理优化，AI驱动业务飞轮.pdf

汇量科技公司研究报告：公司治理优化，AI驱动业务飞轮。激励方案落地，公司治理改善，迈向新的征程。公司自 2013 年成立以 来，业务从广告联盟转型至以程序化广告平台为核心，已成为全球领 先的广告技术服务商；公司治理层面，26 年 3 月，公司发布新的董事 会成员名单及股权激励方案，实现业务与管理权限统一，深度绑定公 司发展与管理层利益，业绩及市值考核目标也彰显了公司强烈的发展 信心，增强核心人员任职的稳定性与积极性。

程序化广告效率优势凸显，份额高速提升，未来空间广阔。程序化广 告的实时竞价、ROAS 出价能够帮广告主精准、高效地实现投放目标， 因此程序化占移动应用广告支出持续提升；移动应用广告直接投放在媒 体的支出正逐渐切换至第三方广告平台，未来份额仍有较大提升空间。

Mintegral 产品持续迭代，AI Infra 有望加快 IAP 跑通。自 2023 年开 始，Mintegral 陆续推出了 Target ROAS 和 Target CPE 智能出价功能， 公司供需两端保持快速上升趋势。IAA ROAS 产品相对进入成熟阶段， 收入持续增长，IAP ROAS 产品仍在打磨中。2025 年公司通过“组件 化”全面改造工作流程，有效降低产研团队与业务团队的沟通成本， 大幅提升迭代效率，加快 IAP 跑通速度，有望复制 Applovin Axon2.0 及 Unity Vector AI 引擎建设带来的收入与 Ebitda 加速增长。