关注红利资产的四重逻辑，把握当下的配置良机.pdf

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时间：2026/04/10
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关注红利资产的四重逻辑，把握当下的配置良机。多方利好共振，把握当前时点红利资产投资机遇。

政策东风助力，高股息资产获险资增配空间大。新会计准则下，险企更加青睐高股息股票。中期来看，高股息资产获险资增配空间大。无论是参照海外成熟市场经验，还是参照我国监管上限，大型保险公司的权益资产配置比例仍有较大提升空间。长期来看，政策鼓励险企等长期资金入市，更好地发挥资本市场“稳定器”、“压舱石”的功能。

低利率环境下，红利资产配置性需求持续提升。着眼当下，低息环境下大量低风险偏好的中长期资金持续入市，同时红利指数成交额、红利类 ETF 规模并没有在“9·24”后陷入低迷。展望 2026 年，持续扩大内需背景下 CPI 读数有望保持、工业原材料价格修复过程中 PPI 存在转正可能，部分行业或具备边际向上动能。

在应对市场波动上，红利资产稳健底仓配置价值凸显。红利策略在下行市场中具备出色防御属性。同时，在不同风格行情下都有良好的适应性，是一种契合构建稳健底仓配置目标需求的资产类型。

四月日历效应显著，把握红利资产当前配置时点。中证红利全收益指数的相对超额胜率在不同月份的表现呈现出一定的季节性特征，即所谓的“日历效应”。从历史数据来看，2015 年以来，中证红利全收益指数在 4 月、5 月、11 月胜率分别高达 91%、73%以及 82%。