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计算机行业动态报告：“龙虾”深度，Token“通胀”谁受益？一“芯”二“模”三“云”。从聊天机器人到“会主动执行”的 Agent 智能体。OpenClaw 的出圈代表着 Agent 真正从“仅会回答”走向“会主动执行”，其核心价值在于让 AI 具备 7×24 小时 在线、自主拆解任务、调用工具、读写文件、跨平台调度和闭环交付的能力，AI 开始从对话助手升级为真正可落地的“数字员工”。我们预计，这意味着互联网和 企业 IT 的计费逻辑正从过去的流量、时长和入口竞争，转向 Token 消耗、执行完 成度、安全治理、审计追踪和资源供给计费。

“龙虾”爆火启示 Token 需求“通胀”受益方向。“龙虾”的爆火预示在 Agent 时代 Token 需求的非线性增长，或直接带来超预期的 AI 算力需求与大模型的调 用需求，同时云厂商也不再只是卖算力，而是开始争夺 Agent 的部署入口、模型 分发权和后续扩容权。我们预计，Agent 的持续运行会显著放大 Token 消耗、联 网搜索、状态存储、长连接和多步推理需求，进而带动芯片、模型、云平台三个层 面的系统性重估。 一“芯”：寒武纪、海光信息、云天励飞等国产 AI 芯片。Agent 时代的算力需求 不只是 GPU 推理，还包括工具调用、环境构建、任务调度、长期记忆和高并发 CPU 协同，算力底座的重要性明显提升。寒武纪等国产算力厂商，一方面受益于 Token 通胀带来的推理需求扩张，另一方面也受益于国产替代和产业链自主可控 趋势。 二“模”：MiniMax、智谱。Agent 时代驱动大模型 coding 能力需求呈现非线 性增长，同时其对单位成本、长文本、多步推理、编程能力等闭环能力综合要求 使得国产大模型优势明显。MiniMax 的优势在于高性价比、长上下文和编程/视 觉执行能力，更适合被高频工作流调用；智谱具备全球领先的 coding 技术能力， 价格上调反映出模型层正在从价格战转向分层订阅和定价权提升。 三“云”：金山云、网宿科技、优刻得等。云是本轮高确定性的“卖铲人”，金山 云、优刻得等受益于一键部署、模型托管、知识库、Agent 平台订阅和企业级治 理需求；网宿科技则受益于机器流量提升后，CDN、API 网关、边缘安全和流量 治理价值上移。整体来看，云层有较高确定性，模型层弹性大，芯片层是长期底 座。