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电力设备行业深度研究：商业航天系列（5）·深度，可复用火箭突破在即，卫星太阳翼需求同步爆发。本篇报告解决了以下核心问题：1）我国当前商业航天产业发展阶段定位；2）可复用火箭技术实现带来的产业链变化；3）卫星太阳翼市场需求空间；4）卫星太阳翼光伏技术路线经济性测算原理；5）当前及下一阶段砷化钾、HJT、钙钛矿等技术路线在太阳翼应用的情况与进展。

2026 年，我国可复用火箭年内有望突破。2025 年末起，我国蓝箭航天朱雀三号、中航八院长征十二号甲等一大批民营、国有火箭开始尝试首次可复用火箭发射，并完成了发射前的既定目标。2026年，有望成为我国可复用商用火箭突破的元年，初步统计，年内国内共有 13 款火箭冲刺“可复用”实验发射。

可复用火箭大幅提升火箭效率、运力、发射成本。可复用火箭技术已经在美国 SpaceX 的努力下实现，这一技术通过多次使用火箭，节省火箭生产制造时间，提升了火箭生产的运营效益，提高了发射部署效率，从过去的“发射任务等待火箭”逐步向“火箭等待发射任务”的模式转变，其重要意义主要包含两个方面：①大幅压减单公斤物资发射成本；②提升发射部署时间效率，不再需要等待火箭生产验证。从 SpaceX 的历史经验来看，在可复用火箭猎鹰9号（Falcon9）高频复飞后，其低轨（LEO）发射成本下降了80%以上，降至 700-2000 美元/kg 的区间（约合人民币0.5-1.4万元/kg），发射次数也从 2015 年的 7 次提升到了2025 年的171次。国内来看，当前火箭发射成本还维持在 6 万元/kg 左右，远高于SpaceX的成本水平。随着 2026 年可复用火箭的实验突破，我们预计未来3-5年内国内发射成本有望下降至 2-3 万元/kg，并有进一步下探的空间。同时，我国火箭发射次数也有望快速增加，大幅提升发射运力。