西学东渐——海外文献推荐系列之一百八十六.pdf

西学东渐——海外文献推荐系列之一百八十六。西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为 A 股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！

本文系统性地研究了市场日内动量效应——即尾盘最后30 分钟的收益率可以被当日早些时候的收益率正向预测这一现象。不同于此前文献仅关注少数股票ETF，本文将分析范围拓展至全球 60 多个期货品种、四大资产类别、近半个世纪的日内数据，证实了该效应的广泛性和持久性。更为重要的是，作者首次提供了直接的实证证据，将日内动量与 Gamma 对冲需求这一微观机制联系起来。通过 S&P 500 期权做市商的净Gamma敞口和杠杆 ETF 的再平衡数据，论文揭示了衍生品市场参与者的对冲行为如何在尾盘产生顺势交易压力，从而驱动了这一高度可预测的收益率模式。该研究为理解市场微观结构、日内交易策略设计以及衍生品市场的外溢效应提供了重要参考。