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煤炭行业2026年一季度业绩前瞻：筑底企稳，逐步改善。1、重点供需数据： 中国煤炭运销协会数据，截至2026年3月底，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2439万吨，周环比减少2%，年同比减少27.8%。2026年初至 3月30日，供给端，重点监测企业煤炭累计销量63915.8万吨，同比增加5.6%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比5%、12.7%、2%。 全社会煤炭库存处于低位。

2、 全国煤炭产量： 煤炭产量小幅减少，上市公司产量略降。2026年1-2月，全国原煤产量7.6亿吨，同比减少0.3%。重点煤企来看，1-2月， 中国神华累计商品煤产 量5250万吨，同比下降1.1%；陕西煤业累计煤炭产量2934万吨，同比增长2.4%；中煤能源累计商品煤产量1920万吨，同比下降11.6%；潞安环 能累计原煤产量920万吨，同比增长3.7%。

3、 煤炭价格： 一季度现货价格（前置一个月）：动力煤（秦皇岛港）712.5元/吨，同比减少47.2元/吨，减少6.2%；炼焦煤（京唐港）1700元/吨，同比增加 182.3元/吨，增加12%；无烟煤（阳泉）893.5元/吨，同比减少162.8元/吨，减少15.4%。 一季度长协价格（前置一个月）：动力煤年度长协（秦皇岛港）686元/吨，同比减少7.3元/吨，减少1.1%；炼焦煤长协价新华指数1154.4元/吨， 同比减少97.8元/吨，减少7.8%。

4、 业绩前瞻：参考全国煤炭产量、20大集团数据、上市公司经营数据、煤炭现货和长协价格情况、成本下行等，预计2026年一季度，动力煤板 块业绩预计同比下降5%左右；炼焦煤板块业绩预计同比基本持平；无烟煤板块业绩预计同比下降5%。