钢材铁矿2026年一季度报告.pdf

钢材铁矿2026年一季度报告。螺纹热卷展望二季度，从交易合约看，盘面即将完成主力换月，从近月05合约切换至远月10合约，远月小幅升水近月。螺纹钢需求 的核心始终是国内建筑市场，出口仅是边缘变量。二季度进入传统旺季，4-5月需求仍有季节性改善空间。但压制螺纹需求的两个核 心变量在二季度难有根本性变化：一是地产“稳房价、控增量、去库存”的政策框架未变，新开工面积难以大幅回升；二是基建受 地方债务约束，“托底不拉动”的特征延续。二季度进入制造业传统旺季，热卷需求季节性改善可期，但出口端的不确定性仍是核 心变量，若中东冲突缓和，霍尔木兹海峡恢复通行，此前停滞的波斯湾订单有望集中释放，对热卷需求形成短期提振；若冲突持续， 贸易流转移需要时间，出口端缺口短期难以完全填补，热卷需求端将更多依赖国内制造业复苏的强度。短期螺纹热卷供需面驱动有 限，跟随成本端波动但波幅较窄。