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北汽蓝谷公司研究报告：享界极狐双轮驱动，激活北汽“三年跃升”增长新引擎。北汽集团 25 年开启“三年跃升”行动，公司作为集团发力新能 源市场的一号工程，有望成为首先被赋能的企业。公司打造享界 +极狐双品牌战略，两大品牌均通过产品矩阵拓展实现快速上量， 26 年享界 MPV 和 SUV 上市，销量有望大幅提振。极狐品牌月销破 两万，并推出高端品牌问道。此外，公司牵手小马智行推出的 Robotaxi 车型试点上路，进一步强化公司科技属性。看好北汽蓝 谷在享界极狐双品牌驱动下，进入向上周期。

一、管理层变更，“三年跃升”行动带来新的发展机遇

2024 年 3 月 27 日，张建勇正式接任北汽集团党委书记及董事长 一职，其在北汽集团历任财务部副经理和北汽集团副总经理等职 位，后出任北京市国资委党委委员、副主任。2026 年 3 月，北汽 刘观桥上任公司董事长，其先后在北京现代、北京汽车及北汽蓝 谷担任职务，在汽车销售和企业经营管理领域拥有二十余年深厚 经验。北汽集团开启“三年跃升”行动，北汽蓝谷是北汽发力新 能源市场的一号工程，有望成为首先被赋能的企业。

二、享界进入产品大年，MPV 与硬派 SUV 蓄势待发

2026 年，享界品牌计划推出硬派 SUV 和 MPV 两款全新产品。我国 中高端 MPV 市场快速扩容，其中 20 万元以上价格带 MPV 销量占 比由 21 年 37.4%提升至 25 年 73.5%，市场结构发生巨大变化， 当前鸿蒙智行体系内 MPV 供给稀缺，享界 MPV 有望承接高端客户 对鸿蒙智行的认可；SUV 方面，2025 年我国硬派 SUV 销量达 52 万辆，同比增长 24%，享界的硬派 SUV 同样是鸿蒙智行体系内的 稀缺供给，从 2026 年产品规划来看，享界进入产品大年，产品 矩阵面向中高端三大车型市场全面发力，有望实现快速上量。

三、极狐品牌成功打出爆款，规模效应下盈利有望改善

2025 年，北汽蓝谷实现销量 20.96 万辆，同比+84.06%，其中极 狐品牌达到 16.13 万辆，同比+99.14%，贡献重要增量。其中 T1 销量实现破 1.7 万，T5 破 0.9 万，规模效应推动盈利改善，25Q3 实现毛利转正。26 年 2 月，极狐旗下高端产品序列“问道”及 MPV 车型推出，有望与享界形成协同，共同助力公司高端化进程。

四、全面布局 L3+L4 智驾 公司全面布局

L3+L4 智驾，在获得极狐阿尔法 S6 的 L3 级自动驾 驶产品准入许可基础上，正系统性制定深化布局规划，计划于 2026 年和 2027 年均推出搭载 L3 级功能的 C 端高端量产车型；同 时与小马智行合作推进极狐阿尔法 T5 Robotaxi 车型研发。