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美德乐公司研究报告：智能输送“小巨人”，锂电回暖+固态新技术助力公司高成长。深耕智能物流装备，打造模块化输送系统标杆：公司专注于智能制造装 备的研发、设计、制造和销售，主要产品为模块化输送系统和工业组件， 根据公司业绩快报，2025 年公司实现营收 13.69 亿元，同比增长 20.3%， 营收增长趋势显著。公司凭借领先技术优势与高可靠性，毛利率行业领 先，成本管控能力优异，盈利能力强劲，净利率居行业领先水平。2025Q1- 3 公司毛利率水平升至 37.30%，销售净利率提升至 21.20%。

智能物流装备市场持续景气，下游核心需求驱动强劲：1）智能物流装 备市场步入快速发展期，规模增长态势显著。根据中商产业研究院数据， 预计到 2027 年中国智能物流装备市场规模将增长至 1920.2 亿元，2023- 2027 年期间年复合增长率可达 17.60%。2）下游核心领域需求旺盛，持 续驱动市场扩张。我国锂电池出货量增长迅速，2025 年同比增速达到 59.57%，2025 年锂电行业回暖，我们预计 2026 年有望恢复高增；固态 电池产业落地在即，我们预测 2027-2030 年，固态电池出货量将从 1GWh 增至 100GWh，市场空间广阔；我国汽车零部件制造企业收入规模呈现 稳步增长趋势，智能输送需求同步增长；2025 年我国规模以上电子信息 制造业增加值同比增长 7.4%，呈现稳步增长态势。

领先技术与产品构建龙头地位，扩产满足市场高增需求：1）产品高稳 可靠，技术指标领先。公司自主研发掌握了覆盖各个环节的核心技术体 系，技术指标领先。2）前瞻布局磁驱技术，持续推出创新产品。公司 混合动力输送系统与磁驱输送系统较智控轮输送系统有明显提升，两种 系统性能契合固态电池发展，有望伴随固态电池需求增长实现批量应 用。3）市场先入优势显著，高精度输送领域市占率领先。2024 年公司 产品在高精度输送领域市占率 30.19%-43.61%，龙头地位优势显著。4） 客户资源丰富，紧密合作优质大客户。公司拥有优质稳定的客户资源， 其中比亚迪、宁德时代、先导智能、博众精工等均为公司重要大客户。 5）公司在手订单充足，募资扩产助力业绩成长。公司在手订单充足， 但产能已接近饱和，因此公司募资进行产能扩张，助力公司业绩成长。