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宏和科技公司研究报告：高端布放量可期，产品与盈利双优升级。宏和科技：中高端电子玻纤核心厂商，高性能电子布驱动业绩高增。公司 主要从事中高端电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤维纱的研发、生产和销售， 是全球领先的中高端电子级玻璃纤维制品厂商。经过多年不断的自主研发，公 司已成功研发出低介电、低热膨胀系数等高性能电子级玻璃纤维产品，成为国 内极少数能提供特种玻纤产品的厂商之一。2025 年以来，AI 驱动特种玻纤布 量价齐升，特种电子布成为公司业绩核心增长引擎，2025 年前三季度，公司 实现营业收入/归母净利润 8.53 亿元/1.39 亿元，同比+37.76%/+1696.45%。

AI 驱动电子布“质”“量”双重爆发。随着通信及电子信息产业的持续扩 容，电子级玻纤产品的市场需求有望呈现结构性增长。一方面，PCB 市场规模 的稳步扩张将为电子玻纤布提供坚实的需求支撑，根据 Prismark 数据，预计 2024-2029 年全球 PCB 产值将以年均复合增速 5.2%的水平保持稳健扩张，为 后续电子布需求提供稳定支撑。另一方面，高频、高散热、高密度互联设计成 为 PCB 重要发展趋势，进而驱动电子玻纤产品向高性能方向迭代，市场需求 中心逐步从传统电子布快速向低介电电子布、低热膨胀系数电子布和石英纤维 布等高端产品转移。

深耕高端电子布领域，定增扩产抢占 AI 高端赛道机遇。公司坚持中高端产 品市场深耕，营业收入长期以中高端产品为主。随着 PCB 行业持续高端化， 高端电子玻纤有望成为公司业绩增长的核心支撑，公司凭借长期积累的技术优 势、客户资源优势，叠加高端电子布高毛利率特点，整体毛利中枢有望持续上 移，驱动公司业绩增速领跑行业。与此同时，公司定增募投的高性能玻纤纱产 线建设项目已启动，随着后续高性能特种玻纤产品的陆续放量，将助力公司快 速抢占高端电子布市场，提升公司产品竞争力和市场占有率。