A股市场2026年二季度投资策略报告：市场维稳预期明确，波动带来配置机会.pdf

A股市场2026年二季度投资策略报告：市场维稳预期明确，波动带来配置机会。宏观方面，未来一阶段，出口方面，出口结构的持续优化以及新动能领 域的竞争优势有望对出口韧性形成支撑，但同时需要注意中东局势持续 升级所可能带来的外需走弱风险。内需方面，经济开局良好叠加政策基 调强调提质，短期增量部署或相对克制。价格方面，“反内卷”虽将深入 推进，但输入性通胀也将抬升企业的成本端压力。整体而言，二季度企 业经营效益将面临一定挑战。

宏观流动性方面，美联储 3 月议息会议将联邦基金利率目标区间维持在 3.5%至 3.75%之间不变；展望而言，油价大幅上行背景下，通胀风险将 对年内海外流动性的宽松过程形成抑制。国内方面，一季度在央行的呵 护下，资金面整体处于相对宽松状态。展望而言，货币政策延续“适度 宽松”基调，考虑到年内降准降息仍有空间，二季度可重点关注国内经 济稳增长压力、海外经济衰退等风险，或带来降准降息的落地。

A 股流动性方面，二季度我们认为资金供给与股票供给的关系将更趋平 衡。在资金供给端，稳市机制的建设是市场流动性的重要支撑，公募基 金有望在改革不断深化后，迎来规模的进一步扩张。融资资金也将呈现 平稳增长特征。资金总体处于缓步改善过程。股票供给方面，在提升股 票融资占比的政策部署下，IPO 和再融资将实现进一步的增长。因此，A 股的资金供给与股票供给水平将实现双升，两者更趋平衡的环境下，资 金流入对市场的单边驱动作用将进一步减弱。

策略方面，伴随年内资本市场工作方向的明确，如何在“稳是大局、是 前提”的政策环境下参与股票市场投资，是资产配置与择时过程中需要 重点考量的问题。以“稳”为终点的预期下，长期收益来自于稳的环境 中资产的配置能力，把握住有增长前景的方向，将是收益创造的主要来 源。以“稳”为目的环境下，超额收益也来自于对非稳态市场环境择时 机会的把握，市场由非稳态回归稳态的过程，将为敢于逆势参与的投资 者创造额外的收益。

行业方面，若地缘冲突长期化，通胀风险所带来的利率上行预期将对成 长风格形成压制，行业层面可关注部分资源品和高股息品种的投资机会。 而若地缘冲突逐渐平息，则市场风险偏好修复叠加产业景气催化，主题 性机会有望再度活跃，可重点关注：（1）AI 诸多环节涨价叠加超大规模 智算集群建设以及Agent快速渗透有望推动国内云厂商增加资本开支下， 算力板块的投资机会；（2）国内政策部署算电协同叠加海外能源转型推 升出海预期下，电力设备行业的投资机会。