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品高股份公司研究报告：国产推理算力新星，“云+AI”双轮驱动。立足云计算，布局 AI 算力芯片。公司成立于 2003 年，初期主要面向电信运 营商、汽车、航空等行业提供信息化解决方案。2010 年推出首个自研商用级 IaaS 产品 BingoCloud V1.0，成为国内最早发布云操作系统的厂商之一，业 务正式延伸至云计算领域。2014 年公司确立“行业+云”发展战略，以云为 底座，围绕客户应用层面需求提供行业信息化解决方案，形成了“聚焦于云， 覆盖于行业”的倒三角产品体系：最底层是云核心，涵盖了从 IaaS 至 SaaS； 其次是专属云，如公安云等具备属地化或行业化属性的云；最上层是各种行 业应用。2024-2025 年公司先后战略投资、增资江原科技并引入江原科技实 控人、股东作为上市公司战略股东，全面布局国产推理算力芯片。

云计算行业快速发展，AI 驱动云业务升级。作为 AI 的算力底座，云基础设施 的重要性不言而喻，世界主要国家、地区近年来持续加码云计算发展，不断 宣示和强调“云主权”。当前全球云计算市场仍处于快速增长阶段，Gartner 预计到 2030 年全球云计算市场将接近 2 万亿美元，CAGR 18.4%。我国云计 算市场也处于快速发展进程中，据信通院 2024 年我国云计算市场规模 8288 亿元，同比增长 34.4%，大幅高于全球增速。随着 AI 的快速发展，生成式 AI 和大模型已正在成为企业用云的重要推动力，而相比大模型的训练需求， 推理需求的提升预计将尤为迅速。IDC 数据显示，我国 2024 年用于推理的工 作负载的服务器占比约 35.0%，预计到 2028 年将达到 73.0%。在此背景下， 云计算市场发展面临新机遇，厂商格局或借此进行洗牌。

传统云业务技术壁垒深厚，私有云市场竞争力领先。公司是业内少有的采用 原始创新的研发方式开发私有云底层代码的云服务商，自主研发的云操作系 统 BingoCloudOS 是国内最早的基础架构云平台之一，2010 年即投入商用， 具备成熟的技术体系。基于完全自主的云操作系统，公司深度融入国产自主 可控生态圈，可支持几乎全部国产芯片和操作系统。公司云产品线涵盖从 IaaS 到 SaaS 的全栈企业级云平台，目前已面向政务、公安、军工等行业提供了 全栈云的规划与实施服务，建设多个行业标杆案例，市场竞争力领先。